Использование IRC в расчетах
Ниже приводится описание алгоритма (общие положения) переоценки финансового инструмента и демонстрируется порядок использования IRC данного финансового инструмента.
Если используемый IRC задает одноточечную кривую (Prime, LIBOR), то при переоценке используется прогнозная ставка из Forecast Rates ID.
Если IRC задает кривую доходности (Treasury Yield Curve), то в этом случае частота переоценки инструмента используется как срок кривой доходности.
Кривая доходности по казначейским ценным бумагам определяется в системе координат, где по оси абсцисс откладываются различные сроки погашения - от 3-месячных казначейских векселей (treasury bill) до 30-летних казначейских облигаций (treasury bond), а на оси ординат фиксируются процентные ставки. Кривая доходности наглядно отражает зависимость между уровнем доходности и сроком вложений, дает возможность составить прогноз будущих изменений процентных ставок.
Кэш-флоу процессор обращается к кривой соответствующей IRC при определении нового значения ставки для переоценки инструмента. Когда IRC соответствует многоточечная кривая доходности, определяемая ставка должна быть ставкой, которая корреспондируется с частотой переоценки финансового инструмента.
Например, если IRC является Treasury Yield Curve с определяемыми сроками в 3M, 6M, 1Y, 3Y, 5Y, 30Y и частотой переоценки финансового инструмента в 6 месяцев, то новая ставка будет определяться как ставка, связанная с шести-месячной точкой на кривой доходности.
Если такой точки не существует, то используется линейная интерполяция между двумя самыми близкими сроками. Например:
| в финансовом инструменте определяется частота переоценки (ЧП), равная 18 месяцам, но соответствующая точка отсутствует на кривой доходности. Две самые близкие точки на кривой доходности равны 12 и 24 месяцам соответственно. | |||
| T1 | 12M | С1 | 6.00% |
| T2 | 24M | С2 | 9.00% |
Интерполированная Ставка = С1 + (С2 - С1)*(ЧП-T1)/(T2-T1) =
6.00% + (9.00%-6.00%) * (18 M-12M) / (24 M - 12 M) =
6.00% + 3.00% * (6 M) / (12 M) = 6.00% + 1.50% = 7.50%
Если инструментальная запись содержит значение в поле MARGIN, система добавляет это значение к результирующей ставке.
Конечно, приведенная выше информация не охватывает все возможные ситуации, например, OFSA учитывает также следующие варианты переоценки:
- Запаздывание ставок переоценки (lagged index), т.е. изменение ставки базируется на ставке из периода, предшествующего периоду, в котором изменение ставки вступает в силу;
- Частота переоценки меньше частоты платежа, т.е. инструменты переоцениваются более одного раза между последующими платежными датами;
- Наличие кэпов/флоров, льготного периода
и делает соответствующие изменения перед возвращением новой ставки.
